昨日尾盘涨停 今日速跌10% 发生了什么？

　　6月15日，创业板ETF富国尾盘创出历史最高价1.606元，当日以20.03%的涨幅封涨停，溢价率飙升至14.18%。

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　　Choice数据显示，截至6月16日午间收盘，创业板ETF富国大跌10.52%，溢价率回落至-0.02%。两日之间，让持有人体验了一把“过山车”，这是怎么回事？

　　溢价从逾10%到负数

　　6月15日晚间，富国基金紧急发布公告称，旗下创业板ETF富国二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值（IOPV），出现较大幅度溢价，公司郑重提醒广大投资者，审慎做出投资决策,如盲目投资，可能遭受重大损失。同时，该基金从6月16日开市起停牌，同日10:30起复牌。

　　6月16日早盘，该基金场内价格与溢价双双回落。格上基金研究员毕梦姌对上证报记者表示，本次事件中，监管机构、交易所没有出具官方定性结论，不能明确确认该笔交易属于乌龙指。不过，行情中存在多项符合误下单的因素：

　　第一，该基金当日走势和跟踪标的严重脱节，涨幅偏离指数接近15个百分点，当日没有对应板块突发利好支撑该级别的独立上涨。第二，拉升资金体量很小。第三，拉升时段存在规则限制，收盘集合竞价申报后无法撤销。

　　“不过，也不能彻底排除市场资金刻意尾盘做价、非理性追高买入等情形。”毕梦姌说。

　　她同时提示该基金的多重投资风险。首先，是溢价收敛带来直接账面亏损。尾盘拉升发生在收盘阶段，当日套利操作窗口关闭，溢价无法即时消化。次日开盘后套利资金会集中进场，场内供给大幅增加，高溢价阶段买入的投资者，会因溢价缩水直接产生亏损。

　　其次，是停牌带来的流动性冻结风险。根据深交所2025年修订的基金业务指南，ETF收盘溢价率大于等于10%时，次一交易日开市起停牌至10点30分复牌。停牌期间投资者无法在场内卖出持仓份额，持仓资金被临时锁定。

　　最后，是低流动性放大价格下跌冲击。出现极端溢价的ETF大多日均成交金额偏低，存量资金规模偏小。复牌后套利盘集中卖出时，场内承接买盘不足，价格有可能出现大幅低开、连续跳水的走势。

　　创业板指数具有较好投资价值

　　不过，多位基金经理认为，创业板ETF这类品种依然有较好的投资价值。

　　“当前，创业板仍具备突出的投资性价比，是布局科技综合赛道及成长风格的核心标的。”易方达基金ETF基金经理成曦对上证报记者表示，创业板估值水平与盈利基本面匹配度较高，本轮市场表现并非单纯资金博弈或主题炒作，而是产业高景气度兑现与资本市场重磅改革政策共同驱动的结果。目前，板块估值具备扎实的基本面支撑，后续有望逐步进入盈利驱动消化估值的阶段，投资价值将持续显现。

　　从业绩驱动主线来看，他认为，创业板两大核心赛道发展确定性突出：一是由能源安全战略引领的新能源产业，作为板块权重行业，其深度受益于全球能源结构转型，需求具备稳健增长基础；二是人工智能算力需求爆发带动的算电协同方向，光通信、电力设备、储能等细分领域需求旺盛，业绩兑现度较高。此外，机器人、高端制造等赛道亦保持良好发展态势。