日本央行10月1日公布的9月短观调查显示，大型制造企业景气判断指数由6月的22升至24，大型非制造企业指数则由37降至35。制造业景气改善与非制造业回落并存，企业对年末经营状况的判断趋于谨慎，大型企业仍计划增加本财年投资。
制造业改善延续，年末预期有所回落
大型制造企业景气判断指数连续第六个季度改善。中型和小型制造企业也同步回升，指数分别由17升至23、由9升至14，显示制造业信心改善覆盖不同规模企业。
非制造业表现相对偏弱：大型企业指数下降2点，中型企业由26降至24，小型企业维持15。上述指数均为正值，表示认为经营状况良好的企业比例，仍高于认为状况不佳的企业比例。
不过，大型制造企业预计12月景气指数将降至21，大型非制造企业预计降至30，分别低于当前水平3点和5点。企业对下一季度的判断比当前更为谨慎。
大型企业投资计划保持增长，规模差异明显
景气分化尚未改变大型企业整体增加投资的计划。调查显示，大型企业预计2026财年固定投资同比增长11.3%；其中，制造业预计增长11.6%，非制造业预计增长11.2%。
元股证券:ygzq.hk这一口径包含土地购置费用，但不包括软件和研发投资。按包含软件、研发并剔除土地购置费用的另一口径，大型企业投资计划同比增长11.0%。
小型企业的投资安排较弱。按包含土地购置费用的固定投资口径，小型企业预计本财年投资下降4.7%，其中制造业增长4.0%，非制造业下降8.4%。企业规模和行业之间的差异，仍是短观调查的重要特征。
日本央行同时关注经济韧性与物价风险
此次调查公布时，日本央行已在6月和9月两次加息，将政策利率升至1.25%，达到约三十年来的高位。
同日公布的9月17日至18日货币政策会议意见摘要显示，部分委员认为，全球人工智能相关需求增长和政府措施将支持日本经济温和增长，中东局势对经济活动的冲击则仍需关注。
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物价风险是政策讨论的另一重点。有意见指出，包装材料、食品托盘及物流成本上涨，可能推动企业将成本转嫁到最终消费品价格；进口价格上升也使通胀上行风险保持较高水平。
对于后续加息节奏，委员意见存在差异。有委员主张，如果出现物价偏离目标向上运行的迹象，应加快加息；也有委员认为，基础通胀接近2%的速度尚未使央行面临行动滞后的风险，无需仓促调整。另有意见强调，需要在每次加息后观察企业、家庭和金融机构的行为，评估金融条件的变化。
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责任编辑：龙运翔 股票多空投资
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