泡泡玛特暴跌！基金和大V一起被埋！

暴跌来得猝不及防！

3月25日午间，港股潮玩顶流泡泡玛特2025年财报正式出炉，午后股价直接直线跳水，单日狂泄22.51%，市值一夜蒸发超650亿港元，从曾经的10倍大牛股，直接腰斩。

泡泡玛特的财报数据其实相当亮眼：2025年公司实现营收371.2亿元，同比大增184.7%，营收首次突破300亿大关；经调整净利润130.8亿元，同比飙升284.5%；毛利率更是维持在72%的高位。业绩“美如画”，股价却暴跌，强烈反差让整个市场目瞪口呆。

对于财报强劲却遭遇杀跌，业内人士认为，泡泡玛特的增长依然高度依赖单一IPLabubu，其他IP未能形成有效接力，让原本期待多点开花的投资者大失所望。更致命的是，公司管理层给出的2026年业绩增速指引仅约20%，和此前动辄翻倍的高增长形成断崖式落差，直接击碎了市场对其成长股的高估值信仰。

截至3月26日午间收盘，泡泡玛特跌势未止，恐慌情绪仍在蔓延。

这一轮暴跌，砸穿的不只是股价，更是机构与散户的双重信仰。被重锤的既有专业的投资机构，也有高调入场的个人投资者，东方红资管与财经大V“省心省力”，正是这场暴跌中最具代表性的两个缩影。

配资网站

根据基金定期报告，截至2025年末，泡泡玛特是东方红资管旗下4只基金的第一大重仓股，基金抱团操作高度一致。

元股证券:ygzq.hk

其中，东方红启恒三年持有持股299.42万股，公允价值5.08亿元；东方红启东三年持有持股215.64万股，公允价值3.66亿元；东方红睿和三年持有持股67.32万股，公允价值1.14亿元；东方红ESG可持续投资持股11.26万股，公允价值0.19亿元。4只基金合计持股593.64万股，合计持仓市值高达10.07亿元。

从定期报告来看，这4只基金在2025年二、三季度完成对泡泡玛特的重仓，而泡泡玛特在三季度股价创下历史新高后，便开始下跌。

值得注意的是，这4只基金对于泡泡玛特的持仓比例高度一致，其持仓占基金资产净值比例均稳定在7.37%-7.47%。这种极致的一致性，看似是基金经理对单一标的风险控制的统一标准，但也暴露出团队投研高度趋同的隐患，一旦标的逻辑生变，4只产品同步承压，毫无分散缓冲余地。

3月25日泡泡玛特暴跌22.51%当天，这4只基金净值同步下跌约1%。结合持仓比例不难推测，基金层面几乎没有提前减仓避险，只能硬扛下跌冲击。而随着3月26日股价继续下探，基金净值将进一步承压，基民的持有体验跌至冰点。

基金抱团翻车的同时，个人投资者的遭遇也令人唏嘘。雪球大V“省心省力”，堪称散户重仓单吊泡泡玛特的典型缩影。

省大从2025年6月起便坚定看多泡泡玛特，股价上涨期间多次高喊“年内45次历史新高”，他也一度赚近40万，并且直言“200块买泡泡玛特的人，比20元买的更懂公司”，甚至放言“七成港股全仓泡泡都不为过”。

从他雪球发帖来看，截至3月24日，他港股整体投资还是有浮盈的，泡泡玛特完美操作了几次，包括180买入，270减仓，200再次买入。泡泡的持仓成本约230港元，持仓市值203万，亏损仅5.26%，浮亏11.27万。

随着3月25日的暴跌，省大一夜回到解放前。如果没有盘中减仓，他单日亏损可能高达46万，持仓总亏损达57万，创下持有以来最大回撤，长期努力付诸东流。

比省大更惨烈的还有另一位投资者，他3月14日曾表示，直接把仓位做到105%，持有24万股泡泡玛特。按暴跌前价格计算市值近5000万港元，3月25日一天亏损超1000万。

泡泡玛特的崩盘，表面看是产品供给暴增、IP稀缺性不再。资本层面的做空力量持续施压也不可小觑。财报发布当日，卖空成交额高达46.3亿港元，创下上市以来新高。这种级别的抛压，通常意味着国际资本对公司的长期估值逻辑发生了根本性质疑。他们不再愿意为“潮玩第一股”支付高溢价，转而寻求确定性更高的资产。

这场暴跌给所有投资者上了最真实的一课。对个人投资者而言，单吊的风险被无限放大。即便交易再精细、对公司再信仰，在黑天鹅与趋势反转面前，都不堪一击。

对基民而言，则是打破了“头部机构永不踩雷”的迷信。再资深的机构，也有可能出现抱团失误，单一标的持仓过高、投研高度趋同，都会让黑天鹅的杀伤力成倍增加。

潮玩的本质是情绪消费，IP热度易逝，难以支撑长期高成长神话，二手市场的炒作终究是空中楼阁。泡泡玛特这场潮玩资本泡沫的破裂，注定成为2026年港股市场最深刻的风险教育课。

欢迎关注我的微信公众号“大财可富司机”，这里有猛料，有故事！

欢迎关注我的备用号“小财可富司机”，防失联！

]article_adlist-->

]article_adlist--> 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP