AI出现多个“S型曲线”机遇 基金经理看好两大方向

　　本轮人工智能行情已经持续近三年实盘配资服务，随着行情的演进，近期AI板块出现阶段性调整，市场上对于“AI是否存在泡沫”也出现了较多讨论。对此，公募等机构人士认为，AI产业本身具备坚实的基本面与广阔空间，目前的“泡沫论”更多是基于短期市场情绪的讨论，而非对产业趋势的否定。

　　有专业机构分析，AI等核心赛道龙头的估值虽然不低，但考虑到产业趋势的长期性、市场空间的广阔性，相对估值指标仍处于合理区间。也有机构表示，持续上涨、高估值或龙头集中本身并不等同于泡沫，只有当定价脱离基本面支撑的才是；对比互联网泡沫时期，本轮人工智能行情的一、二级市场更加理性，一级市场资金更聚焦优质龙头企业，二级市场中“美股七姐妹”估值远低于互联网时期的“泡沫”水平，盈利韧性也更强。

　　广发基金经理李耀柱对证券时报记者表示，AI产业链的机会正从底层算力向上延伸，未来人工智能投资的叙事仍然持续。“一方面，各大芯片巨头与人工智能公司的深度合作进一步提升了行业景气度，AI应用的渗透率进一步提升，算力基建的需求仍然旺盛，GPU、ASIC、交换机、存储等领域的景气度都会持续提升；另一方面，中国产业结构升级是确定性趋势，继续看好半导体、云计算等领域。”李耀柱称。

　　展望后市，李耀柱表示，未来将重点关注两大方向。第一，需求持续扩张的推理端。“长期来看，算力端依然紧缺。人工智能代理、多模态大模型等应用的用户需求增长及响应效率要求，反映出算力需求并未减少，反而会持续增长，只是需求的重点逐步从预训练端转向后训练端和推理端。”李耀柱分析，从整体竞争格局来看，由于用户侧对预训练所需的高性能GPU需求强度有所降低，部分中端半导体公司有机会切入一部分市场份额，但仍以高端半导体公司为主导。

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　　第二，重要性进一步提升的数据生成端。李耀柱预计，人工智能的发展正呈现出多个“S型曲线”的震荡上升模式，在这一过程中，中国的企业在应用落地和强化学习数据生成端展现出了竞争力实盘配资服务，能够切入部分市场份额。“尤其是中国的互联网公司、科技企业、辅助驾驶公司等，依靠深厚的数据积累和业务场景，将能更好地利用AI模型优化内部效率，甚至催生新的商业模式。”他表示，AI技术在这些企业中的渗透，会进一步推动整个产业链的发展，国内外算力需求都会持续增加。